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【行业新闻】【2019-5-16】充电桩行业发展逐渐迈入回报期

政策转向,供需两旺,直流充电桩数量亟需提升 国家政策有意将新能源补贴从制造端转向运营端倾斜,自上而下解决当前面临的充电难问题。从需求端来看:充电桩和充电量需求的增量将主要由新能源汽车保有量的增长拉动,其中营运车辆充电需求增长带动快充桩数量和充电量快速提升。预计2019年和2020年全国充电量需求将达到188.08、254.68亿度。 从供给端来看:快充桩数量不足成为目前行业从供给端来看所面临的主要问题,全面加快快充桩建设,提升快速充电能力将成为供给端亟需解决的问题。经测算,预计到2020年直流桩将达到23.24万个,交流桩166.13万个,2019-2020年将新增直流桩13.16万个。

先发优势铸就市场壁垒,未来行业强者恒强 在未来市场竞争格局的推演当中,我们认为,充电桩行业的先发优势铸就强大壁垒,在发达地区的核心地段提早建桩,已经形成了市场占据优势,且随着未来保有量的提升带动需求,早期形成的行业壁垒将逐渐提高。所以,未来格局仍将是一超多强,民营主导的市场。 企业逐渐迈入回报期,盈利能力初步显现 我们按照目前标准的60KW快充桩为例,对充电站成本回收时间、利用率敏感性、以及充电服务费敏感性进行了测试,得出结论: 1、一个安装了10台60KW快充桩的充电站成本回收时间为5.74年; 2、在5%的利用率情况下充电站将有望实现盈利。随着保有量的提升,当前领先企业特来电的利用率已经达到8%+,行业逐步进入头部企业回报期,盈利能力将快速增长。 1需求、供给、政策解读充电桩 在当前阶段,以特来电为首的领先充电桩企业已经在逐步迈过盈亏平衡线,带领行业由早期充电桩疯狂扩张转变为寻求经营效率和盈利的阶段,目前国内充电桩行业新增车桩比约3.21:1、实际车桩比约3.31:1,预计未来将逐步接近并维持在3:1左右。所以我们认为:(1)国家政策规划1:1的车桩比建设目标未来短期内难以达到;(2)今后充电设施新增需求更多依赖电动车保有量的上升而非车桩比的下降。(3)行业已经进入良性需求驱动而不再是资本驱动阶段。 从需求端来看:充电桩和充电量需求的增量将主要由新能源汽车保有量的增长拉动,其中营运车辆充电需求增长带动快充桩数量和充电量快速提升。预计2019/2020年,全国充电量需求将达到188.08亿度/254.68亿度,同比增长68.62%/35.41%。

从供给端来看:快充桩数量不足成为目前行业从供给端来看所面临的主要问题,全面加快快充桩建设,提升快速充电能力将成为供给端急需解决的问题。经测算,预计到2020年直流桩将达到23.24万个,交流桩166.13万个,2019-2020年将新增直流桩13.16万个。 从政策端来看:充电难是当前电动车行业发展面临的一大难题,国家和地方政府从充电桩建设总量予以规划,规划2020年建有50万个公共充电桩,1.5万个集中式充电站的建设目标。此外近期证券时报等途径报道,国家部委沟通,预计2019年地方补贴将由制造端转向充电运营端。 1.1需求端:保有量驱动用电需求快速增长 1.1.1汽车保有量提升给予需求保障 需求有望驱动充电量快速提升。根据公安部最新数据,截至2018年底我国电动车保有量已达261万辆,与2017年相比增加107万辆;其中纯电动车保有量211万辆,占比高达81%。预计未来中国新能源汽车销量仍将保持30%+的增速快速增长,电动汽车保有量将快速提升。预计到2022年,中国新能源汽车保有量将达到1087万辆,充电桩有望达到328万个。 1.1.2营运车辆充电需求仍为主要拉动力 电动车保有量和充电需求量结构分化。从新能源汽车保有量来看,个人乘用车数量的绝对值和增量均有较大增幅。2020年有望达到319万辆,年均复合增速63%,出租车2020年有望达到85万辆,年均复合增速68%,网约车2020年有望达到100万辆,年均复合增速100%。但是由于个人纯电动乘用车用户主要是日常通勤需求和日行驶里程相对较低,加上百公里耗电量也低于电动客车和专用车,使得个人乘用车快速增长对于用电需求的拉动并不显著,导致保有量和充电需求量上出现结构分化情况。 为此,我们根据不同车型保有量、不同车型行驶历程、不同的百公里耗电量数据对2018-2020年进行测算,中国新能源汽车充电需求在2018-2020年分别为111.54、188.08、254.68亿度,2018-2020年单日充电需求总量分别为0.31、0.52、0.70亿度。2019-2020年充电量需求增速分别为68.62%、35.41%。 1.1.3出租车和网约车用电需求增长最快 保有量驱动充电需求快速提升。从充电需求内部结构来看,在个人乘用车保有量快速增长的前提下,充电量需求快速提升,其电量需求占比基本稳定,维持在50%左右。而出租车和网约车由于其单日行驶里程较长,充电量需求快速增长。 1.2供给端:保有量增长带动充电桩增长 1.2.1车桩比趋于稳定 充电难问题亟待解决。随着我国电动车保有量的快速上升,充电设施不足正在转化为阻碍电动车行业发展的核心矛盾。有调查显示,中国顾客不愿意购买新能源车的前三项原因分别为:充电设施配套不足(67.8%)、续航里程短(50.7%)、质量问题(41%)。

车桩比趋于稳定,新增量取决于汽车保有量增长。截至2018Q3,我国电动车与公共充电桩的车桩比为7.76:1,与所有充电桩的车桩比为3.31:1。新增充电桩的车桩比来看,存量车桩比与新增车桩比正在接近,目前车桩比正在接近平衡位置。预计未来车桩比大概率将维持在3:1附近,今后充电设施新增需求更多依赖电动车保有量的上升而非车桩比的下降。 1.2.2快充桩数量不足是充电需求制擎 从我国充电桩存量结构来看,到2018年10月,我国总充电桩保有量为68.60万台,其中直流充电桩为10.07万台,占比为14.68%;交流充电桩为58.48万台,占比为85.24%。从数量的角度来说,目前我国直流充电桩占比较低依旧是现存的主要问题,交流充电桩由于功率较低,在实际的使用过程中不具备方便性和快捷性,未来发展直流充电桩将是充电设施内部的主要增量。 1.2.3快充桩有望迎来快速发展 未来两年快充桩存在13.16万的增量空间。具体来看运营车辆/充电桩比例约为4.36,其中直流桩占比35.37%;个人乘用车/个人交流桩约为2.58。以此估算在2020年605万辆保有量的情况下,直流桩将达到23.24万个,交流桩166.13万个。 2020年充电桩设备新增市场规模将达到约80亿元。根据充电桩数量测算结果,以目前国网招标常用标准(直流70kW、交流7kW)来预测新增充电设备市场空间;2020年新增直流充电桩设备需求44.01亿元,新增交流充电桩设备35.54亿元,合计约79.55亿元。